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政策底与估值底的时滞：顺周期性。正如信贷与实体经济之间的动态正反馈机制，放大繁荣与衰退的波动幅度，政策与估值也存在顺周期性。顺周期性的核心来源在于政策时滞、预期时滞和底部后验。第一，政策时滞。政策从制定到推出落实存在时滞，如2008年11月我们推出了进一步扩大内需、促进经济平稳较快增长的十项措施，但其对经济产生的效果在2009年6月之后才显现。第二，预期时滞。从客观底部到我们预期底部存在一定时滞，预期的扭转受到前期预期驱动因素影响，逆转存在时滞。第三，底部后验。政策变量是不连续的，这就意味着所有的政策底部我们都是在观测到下一个变量之后，方可知道前一个时点可能为底部，底部后验带来了一定时滞。因此，政策时滞、预期时滞和底部后验放大了估值趋势的顺周期性。

“利率市场化背景下，银行利差收窄，一些农商行希望通过同业套利、绕道监管等方式来配置高收益资产，增加盈利的同时，也实现了规模的大幅扩张。”前述南方大省某农商行金融市场部的负责人坦言。如果以2016年为界划分，在此之前是农商行尝到甜头的“好日子”，那么2016年末之后，强监管环境之下，伴随着“猛药除疴”而来的，无疑是让“膨胀”起来的农商行感受一下过去轻视风险带来的“苦果”了。

熟悉此事的民主党人认为，尽管遭到共和党人的一致反对，但司法小组有望在下周结束前就条款展开公开辩论和投票。而此时愤怒的特朗普，正将希望压在参议院，毕竟在那里共和党占多数。当天，特朗普在推特上称民主党人“疯了”，敦促他们尽快结束这个过程，这样他就可以在参议院为自己辩护。

“我看准要买一款婴儿车，上个月原价还是1300元，最近几天突然变成了2400元，还写着‘双十一’将大降价500元，实际上比原价贵多了……”市民杨先生说。——“钓鱼式”低价陷阱。记者了解到，在一些网上购物平台、微信平台上，类似通过免费集赞、免费转发、免费试用等噱头来诱导消费者下单，有的故意不事先写明押金定金是否退还，有的将“参加该活动一律不能退款”等条款模糊处理写在活动页面最后，造成消费者钱物两失的情况不在少数。

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